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相比而言，股份制银行净利息收入和手续费净收入增速最高，同业负债重定价和资产负债调结构是主要原因；农商行净利润增速最高，主要是受拨备计提的影响。前三季度，净利润同比增速超过20%的银行有常熟银行、杭州银行、宁波银行，增速分别为22.39%、20.25%、20.04%。

因此，东兴证券似乎尚无一位明星级人物“压阵”，导致权益类产品的业绩和规模都较为一般。8只权益类产品的规模合计只有4.02亿元，其中规模最大的量化优享二季度末的规模只有0.9亿元，改革精选、量化多策略等6只基金的规模均在清盘线以下。综合《红周刊》记者的采访，作为公司旗下数量最多的产品，今年迄今还有两只新产品发行成立，可见公司相对重视权益类产品；然而基金业绩却“全线尽墨”，似乎也说明了公司的投研实力有待提高。

三季度资产增速回落，资产配置进一步向贷款倾斜，股份制银行资产规模增速上行，农商行扩表放缓。三季度，银行资产规模比2018 年年末增长7.5%，而一季度、二季度、三季度单季环比规模增幅分别为3.55%、2.35%、1.43%，同比看三季度增速有所回落。股份制银行自汗规模延续上行，源于资产负债结构的主动调整，农商行整体规模增长但三季度扩表放缓明显。

图1 鸡蛋主力合约走势数据来源：Wind、国都期货研究所图2 鸡蛋主力持仓量数据来源：Wind、国都期货研究所图3 鸡蛋主力基差数据来源：Wind、国都期货研究所图4 北京大洋路鸡蛋平均价数据来源：Wind、国都期货研究所二、基本面分析（一）供给端

另一方面，包商银行事件对市场风险偏好的冲击，在近年来企业信用风险逐步凸显，低资质主体融资环境恶化的背景下，也推动了一些市场化的债券业务违约处置机制的跟进完善，包括债券回购违约交易的妥善处置以防范风险传染；尽快推出的到期违约债券转让业务相关制度安排，有利于促进市场有效出清，维护市场秩序和信心，进一步推动高收益债券品种的发展，满足相应融资需求。

拨备支出减少如果进一步拆分银行业绩贡献的各项因子就会发现，尽管三季度银行营收增速是下行的，但是支出的负贡献也在缩窄，尤其拨备项支出的减少较为明显。从收入端看，息差、非息仍是银行业绩同比增长正的贡献因素，只不过从环比角度来看，贡献度在下滑。从支出端看，拨备仍然是负的贡献因素，但负贡献的程度有所收窄，这也是银行净利润同比增速走高的重要原因。需要指出的是，拨备负贡献收窄是由于银行资产质量的稳定而不是计提的放松。